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高华策略二季度反弹寄望改革-【资讯】

发布时间:2021-07-15 17:07:41 阅读: 来源:快速卷帘门厂家

二季度市场可能反弹;2014年底上行空间20%

我们认为二季度A股市场可能反弹,我们新的沪深300指数二季度末目标为2,380点(原为2,850点),由当前水平的隐含回报为10%,原因是在宏观基本面改善、流动性放松以及改革推进的形势下盈利增长企稳、估值小幅上升。我们新的沪深300指数2014年底目标2,600点(原为2,880点)隐含20%的回报,包括平稳的基本面和改革进程推动下7个百分点的盈利增长和13个百分点的估值重估(至8.6倍的2014年预期市盈率)。受IPO可能重启以及周期性因素影响,主要代表新兴板块的创业板和中小板股指在二季度可能承压。

宏观背景、流动性状况、改革vs.信贷风险

宏观:我们的经济学家预计二季度中国GDP增速将小幅上升,得益于国内政策放松、外需复苏以及反腐/治污措施的影响消退。流动性:我们预计解禁规模下降、QFII/RFQII投资额上升以及优先股试点的积极影响将抵消IPO重启的负面影响。

改革:我们认为信贷风险与结构性改革的风险回报均衡。我们认为以下领域的改革将最受瞩目:1)国企改革进展;2)将地方政府债务逐步纳入预算管理;3)地方市政债发行试点。

高配早周期板块和改革受益股

我们二季度高配的板块包括:(1)早周期板块:建材(水泥)、券商、保险(放心保);(2)国企等改革的受益者:交运、油气(均从标配上调);(3)估值低、盈利稳定的长期的改革受益者:耐用消费品(家电)、医疗保健。我们还筛选出了二季度三个投资题材的股票组合:1)二季度高配板块的优选股;2)改革红利受益股;3)全球经济复苏的受益股。

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