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高盛畅游推迟推出鹿鼎记令人失望

发布时间:2020-02-03 06:59:59 阅读: 来源:快速卷帘门厂家

北京时间7月27日晚间消息,畅游周一公布了今年第二季度财报,高盛随后发布研究报告指出,畅游的网游《天龙八部》保持稳定增长,而《鹿鼎记》的推迟推出则令人失望。

以下为报告全文:

畅游公布的2010年第二季度营收和非美国会计准则每股收益与我们的预期一致,畅游给出的第三季度业绩预期中间点则略低于我们的预期。不过,鉴于畅游公布的财报通常达到或高于预期上线,因此我们认为畅游此次的业绩预期仍符合我们的预期。畅游将推迟推出《鹿鼎记》,这款网游原计划于2010年第三季度进行公测。畅游表示,需要更多时间来准备筹备营销团队及相应策略,而这款网游的内容、游戏操作及图像部分的工作已经完成。

由于畅游推迟推出《鹿鼎记》,以及我们预计《鹿鼎记》的用户增长速度将会比此前预期更慢,因此我们将畅游2010年至2012年非美国会计准则每股收益预期分别下调3%、14%和14%,至3.41、4.02和3.88美元。畅游管理层没有公布《鹿鼎记》推出的具体时间,我们目前预计这款网游将于2011年第一季度中期推出,运营第一年营收将为《天龙八部》的48%,而第二年则将为39%。我们预计,《鹿鼎记》对畅游2011年和2012年的总营收的贡献将分别为9%和16%,因此《天龙八部》对畅游营收的贡献率将保持稳定,其中2011年将为81%,2012年将为74%。《天龙八部》2011年将逐渐成熟,玩家增长率将放缓。考虑到《鹿鼎记》推出时间的不确定和可能的成功,以及畅游其他游戏对营收的贡献率,畅游目前仍然是依靠单一游戏生存的公司。我们维持对畅游“中性”的评级,并将12个月目标股价调整至32美元。

考虑到《鹿鼎记》的不确定性,以及畅游未来的增长放缓(预计2010年至2013年非美国会计准则每股收益的年复合增长率为5%,低于此前的11%),我们下调畅游未来12个月的市盈率预期,从2011年非美国会计准则每股收益的10.5倍下调至8倍,并将目标股价从37美元下调至32美元。

畅游未来的主要风险为对《天龙八部》的依赖,以及《鹿鼎记》表现的不确定性。

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