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机械行业确定性高增长溢价时代已经来临

发布时间:2021-10-14 19:51:34 阅读: 来源:快速卷帘门厂家

机械行业:确定性高增长溢价时代已经来临

机械行业:确定性高增长溢价时代已经来临 更新时间:2010-7-17 0:04:24   近期背景信息:  武广专线和宁沪专线先后通车,2010年下半年开始,高铁建设步入机车车辆采购高峰期。  中国南车、中国中铁等均先后公告增发融资计划。  中国南车公告集团拟在未来12个月内投入不超过10亿元人民币增持二级市场公司股票。  中国与阿根廷签署了100亿美元的铁路合作协议。  中国北车公告中标107.8亿元人民币合同订单。  7月14日,中国南车涨幅4.55%,中国北车涨幅3.14%。  我们的观点:  增发就是做业绩的最大动力。2008年四季度以来,市场对铁路产业链的高增长就有了一个初步预期,但一直以来都在担心上市公司能否做出相对于行业的业绩增长水平。中国证券市场20年来的历史经验告诉我们,增发融资就是公司做业绩的最大动力。因此,我们判断铁路产业链2010年的中报和年报业绩将超预期。  步入收获的季节,具备做业绩的实力。根据铁路投资的拉动周期分析,2008年开始的铁路大投资,到2010年下半年开始全面步入收获期:中国中铁等在营业收入大幅增长的基础上,毛利率水平也将明显提升;铁路装备步入高铁动车组采购高峰期,将大幅提升中国南车和中国北车的盈利能力。  高增长周期大幅超出市场预期。在《中长期铁路网规划》基础上,地方政府已经把四纵四横增肥,目标到2020年我国铁路运营里程将达到16万公里,而不是12万公里;投资总额为11.18万亿元以上,而不是5万亿元。2009年,中国中铁等的勘察设计与监理新接订单增速均超过50%,这意味着两年以后我国铁路新开工增速有达到50%以上的潜力。因此,铁路产业链的高增长周期,远不是市场普遍预期的到2012年。我们判断基建投资周期高点将在2015年,铁路装备周期高点将在2018年。另外,中国铁路的市场化改革,尤其是运营机制的市场化改革,在未来五年也是值得期待的,其必将掀起中国的铁路建设的一个新高潮。  打开国际市场,延长高景气周期。在突出的节能环保和成本优势驱动下,全世界掀起了新一轮铁路建设高潮。我国铁路产业链凭借成本和技术等优势,已经大踏步的走向了世界。国际市场的拓展必将延长我国铁路产业链的高景气周期,大幅提升相关上市公司股价的估值水平。  风险因素与催化剂:国内国际宏观经济波动的不确定性,以及我国铁路的市场化改革进程的不确定性和产能瓶颈,是行业面临的主要风险因素。业绩超预期和十二五规划是行业内上市公司股价的重大催化剂。  重点关注上市公司:  铁路基建:中国中铁.  铁路装备:中国南车、中国北车。  相关零部件:建议重点关注晋亿实业、晋西车轴、时代新材.

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